房地产投资信托基金税制安排的博弈分析
从资产证券化角度来看,影响房地产投资信托基金的税收成本体现在以下四个方面:(1)证券化的特殊目的载体(SPV)的所得税。对SPV所得额征收所得税会增加证券化当事人的额外税收负担,因此,证券化成为交易架构者首要的税收目标是选择税负较小的SPV。(2)转移资产时的营业税和印花税。由于营业税和印花税一般以交易总额作为计税依据,因此,这两个税种的征收会给证券化当事人带来较重的税收负担,即使这两个税种的税率很低。(3)证券化发起人的所得税。一般而言,资产转移所带来的收益肯定缴纳所得税。其中存在争议之处在于发起人转移资产所带来的损失是否可以税前扣除。(4)预提税。当SPV向海外投资者发行证券时,是否应就支付的债券的折扣和利息替投资者代扣代缴预提税;当发起人将证券化资产以折价形式转让给非居民SPV时,折扣部分是否应该缴纳预提税。
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